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物價漲幅將逐步回落 貨幣調控仍有空間

中國經濟新聞網 2019-12-11 09:47:26

  國家統計局10日公布的數據顯示,11月全國居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.5%,漲幅較上月擴大0.7個百分點。
  
  業內人士認為,CPI上漲主要原因是豬肉價格上漲帶動食品價格漲幅擴大。隨著豬肉市場供應逐步增加,物價漲幅將回落。物價結構性上漲無法通過逆周期政策調節,但在穩增長要求下,相關政策實操將保持邊際寬松。
  
  食品價格漲幅擴大
  
  食品價格漲幅擴大是CPI繼續攀升的主要原因。國家統計局數據顯示,11月食品價格同比上漲19.1%,影響CPI上漲約3.72個百分點。其中,鮮菜價格由上月下降轉為上漲3.9%;豬肉價格上漲110.2%,牛肉、羊肉、雞肉、鴨肉和雞蛋價格漲幅在11.8%至25.7%之間。
  
  中信證券首席經濟學家諸建芳認為,近期豬肉市場供給有所增加,豬肉價格環比漲勢放緩,但基數原因導致豬肉同比漲幅擴大。禽肉類消費較旺,替代效應持續顯現。
  
  生豬產能有望探底回升
  
  國家統計局數據顯示,從環比看,豬肉供應緊張狀況有所緩解,11月豬肉價格環比上漲3.8%,漲幅明顯回落16.3個百分點。
  
  據農業農村部對全國400個縣定點監測,11月生豬存欄環比增長2%,為去年11月以來首次回升;能繁母豬存欄環比增長4%,已連續2個月回升。農業農村部12月印發的《加快生豬生產恢復發展三年行動方案》提出,今年要盡快遏制生豬存欄下滑勢頭,確保年底前止跌回升,確保明年元旦、春節和全國“兩會”期間豬肉市場供應基本穩定;確保2020年年底前產能基本恢復到接近常年的水平,2021年恢復正常。
  
  廣發證券首席宏觀分析師郭磊表示,綜合當前情況判斷,預計年底前生豬產能有望探底回升,市場供應將逐步增加,明年有望基本恢復到正常水平。
  
  民生證券首席宏觀分析師解運亮表示,伴隨近期國家加大生豬供給調整,豬肉價格向合理水平回歸,但生豬產能恢復需較長時間,疊加入冬后豬肉需求迎來高峰,預計2020年1月CPI可能達到高點。
  
  長江證券宏觀固收首席分析師趙偉認為,豬價上漲可能推升生活成本,加大生產和服務價格上漲壓力,CPI在未來2個月可能繼續抬升。不過,春節后可能逐步回落。
  
  不會改變政策走向
  
  “貨幣調控走勢受CPI攀升制約不大。”中信建投證券首席策略分析師張玉龍表示,從歷史看,10年期國債收益率主要與核心CPI、PPI走勢更相關。豬肉價格引發的結構性物價上漲短期會影響調控節奏,但不會改變貨幣政策最終走向。在經濟穩增長訴求推動下,貨幣調控實操將偏寬松。
  
  諸建芳認為,對非食品CPI和核心CPI的可能上漲不必擔憂,預計明年一季度非食品和核心CPI將不再具備向上動力。目前,我國更多采用結構性貨幣政策工具,精準改善企業融資成本。總體而言,首要目標仍為穩增長。不過,雖然結構性特點明顯,但仍需考慮物價上漲預期上升可能對實際物價產生影響,預計相關政策將在明年一季度后打開邊際寬松空間。
  
  國泰君安研究所全球首席經濟學家花長春認為,短期內,貨幣調控仍將以結構性政策為主。在2020年二季度后,貨幣調控空間可能會再次打開,存在降準降息的可能。

來源:中國證券報 編輯: 史曉強       
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